周四晚上，晓谕3月4日将对中国入口商品独特再征收10%的关税。对加拿大和墨西哥的25%关税。

特朗普动动嘴皮，使得全球股市齐大跌。

日经指数大跌2.88%；韩国股市大跌3.39%，纳斯达克大跌2.78%。

A股和港股也没脱逃，纷繁跳水。

但这概况率是特朗普极限施压的一种工夫，方针是要按捺敌手让渡更多的克己。

当晚，当被问及墨西哥和加拿大在紧闭芬太尼运往好意思国方面是否取得了填塞进展时，特朗普说：“我实足没看到，莫得，在毒品问题上莫得（进展）。”

明摆着等于让东谈主再去蜕化辛劳。

是以呀，让枪弹多飞一会！

今天我们姑且不论特朗普的关税计策是否落地，我们念念考一下，即便这些关税计策落地了，对股市有什么影响。

这内部玄机大着呢。

关税战很可能不是利空股市，而是利好股市。

我们仔细梳理一下。

无为，新兴国度热衷于追求交易盈余，以赚取更多的好意思元或黄金。

多数的好意思元或黄金输入，容易导致国内价钱飞腾，激发通货推广，工资飞腾，劳能源老本举高。而况还会使汇率增值！

最终就会阻止出口，利好入口。从而放松交易盈余，

也等于说，一个国度不可能抓续的多数交易顺差，且通胀还很低，汇率还贬值。

如若出现上述的情况，一定是那里出了问题。

仔细想想，我们不等于这样吗？

二、专诚压制

之前好意思国不是常常齐攻讦我们操控汇率吗？不是攻讦我们过度补贴制造业吗？

按照上头的逻辑，好意思国确乎会认为我们在操控汇率，在耍项目。

他们十分腻烦我们日益扩大的交易顺差。

我们仔细想想，为了创造顺差，是不是要保抓我们在交易上的竞争力？

怎么保抓？

1.压制汇率增值；

2.压制通胀，压制劳能源老本；

3.补贴出口企业，住户和其他企业买单。

能行得通吗？

能！但代价等于内需不及，物价低，收入增长逐步。

自然，由于物价低，是以收入低点也没问题。

确认国度的收入自然高，但物价也贵得死东谈主，尤其是劳动业。

你在外洋想买到中国这样低廉的蔬菜生果，用这样低价的水电气，险些等于在作念日间梦。

当今好意思国由于禽流感，一打鸡蛋的价钱是8.5好意思元，也等于60元东谈主民币。一个鸡蛋5元。

即便莫得禽流感，也在3.5好意思元一打。

这等于为啥前段时代小红书上的对账让好意思国东谈主如斯讶异的原因。

我们的低物价是自然的吗？

多想想这个问题。

三、怎么压制？

压制通胀需要货币计策的合营。

寰球不以为奇怪吗？

我们的M2跟其他国度比起来，然则格外的高。

但物价起来了吗？收入有若干提高？

原因等于央行一直齐在奉行妥当的货币计策。

也等于让计策利率围绕中性利率波动。

那么就不会刺激物价。从而补贴了出口。

疫情时代，即便全球一谈放水，我们的物价也没升起。为啥？

因为我们适值愚弄本人宏大的制造才能，趁别东谈主的制造业瘫痪时，多数的出口赚外汇。

一朝我们是出口导向，物价就起不来。

是以别拿通缩说事，唯孤苦治层认为是时候从出口导向转为内需导向时，还怕物价起不来吗？

压制物价还有一个大招：内卷。

寰球齐在卷，物价能起来吗？

但卷既有谬误也有优点。

谬误是寰球以为活得很累，企业以为很劳苦。

优点是，竞争才能筛选出优秀的企业和东谈主才。

当我们还在超过阶段时，在宏不雅层面，卷是必要的，这能提高国度的抽象实力。

在微不雅层面，卷是难熬的。

大自然难谈就不卷了吗？

在自然界里，莫得竞争力的生物，不单是是难熬，而是关乎命悬一线。

齐能扫数自然界则以为内卷一直欢叫下去。

当下，我们的卷，如故让全全国齐短促了。是以交易摩擦在所未免。

到了这个时候，外轮回导向就要转向内轮回了。

四、股涨债跌

自打特朗普上台后，央行就改动了货币计策的导向。

于是，我们看到即便关税战如故开启，但股市反而是飞腾的，债市则跌了。

这十分反学问。

因为在大多数东谈主的念念维里，加征关税利空股市，利好债市。

他们认为，关税战会负担经济，是以股市要跌，债市要涨。

但最近被打脸了。

之是以能走成这样，等于因为央行在加快奉行放荡宽松的货币计策。

所谓的放荡宽松的货币计策是指：计策利率低于中性利率。

那么降息并不是独一的工夫，还不错提高中性利率。

中性利率的走势跟10年国债利率趋同。

是以最近央行的操作响应在债券市集上等于债市下降。

在汇率有压力的情况下，央行想刺激经济，就不可镌汰计策利率，而是抬升中性利率。

最终，汇率的压力就被债市摄取了，而股市则获取了增量资金。

我们也看到最近央行一直在强调“放荡宽松的货币计策”，而莫得再提“降准降息”了。

什么时候央行会降准降息呢？那得等好意思联储再次降息后。

我们的货币计策体系十分复杂。

或然候降息，其实是在加息；或然候加息，其实是在降息。

这要视情况而定，不可东谈主云亦云。

五、耗尽板块行将开启行情

本轮飞腾的第一波行情主要集中在科技板块上。

但跟着放荡宽松的货币计策的蕴蓄，一朝迈过临界点，耗尽板块的行情也将大开。

什么时候是临界点呢？

当今1年存单利率如故来到2.02%了。

很可能就在这隔邻了，最近耗尽板块如故运行擦掌磨拳了。

不外请慎重，耗尽板块即便开启，也并不料味着能强过科技板块。

两个板块概况率会轮换上攻，以致也可能一谈上攻。

六、债市该歇歇了

最近债市的波动很大。

十债的60日波动率创出了2020年9月以来的新高。

评释是时候选拔方针了。

由于履历了三年牛市，债市的交游者如故酿成了惯性念念维，认为牛市会一直抓续。

是以一朝有点回调，就拚命加仓。这会暂时挤占股市的流动性。

昨天趁着关税的影响，债市更是猖獗作念多。

但昨天的资金面依然相当垂危，央行气派莫得变化。

趋势不可违。

一朝十债利率升破1.8%，多头的信仰就会坍弛。

债市中藏着多数资金。

把它们开释出来，才是对实体和股市的降准降息。

总之，牛市的基础依然在，而且越来越牢靠。

但短期的波动没东谈主能准确探讨。

当心被波动甩下车。

许多东谈主齐是在过后才豁然大悟，正本当初如故骑在牛背上了。

看到这里，我们就能显著，特朗普越是挥动关税大棒，我们就越会转向内需导向。

而股市跟内需更联系，跟外需的关系没那么大。